MGM könnte versuchen, den BetMGM-Wert freizusetzen, sagt ein Analyst
Wird MGM Resorts International (NYSE: MGM) dieses Jahr endlich Maßnahmen ergreifen, um die 50 % von BetMGM zu kaufen, die es noch nicht besitzt, und nach Möglichkeiten suchen, den Wert dieses Unternehmens für die Aktionäre zu steigern?
Laut einem Analysten handelt es sich dabei um potenzielle Ergebnisse. David Bain, Analyst bei Texas Capital, der mit der Berichterstattung über den Bellagio-Betreiber begonnen hat, weist darauf hin, dass Anleger durch den Eintritt der BetMGM-Konkurrenten DraftKings (NASDAQ: DKNG) und FanDuel-Muttergesellschaft Flutter Entertainment (NYSE: FLUT) in die Prognosemärkte möglicherweise dazu veranlasst werden, nach alternativen Wachstumsinstrumenten für digitale Spiele zu suchen. Das könnte MGM dazu ermutigen, die Entscheidungen von BetMGM in Betracht zu ziehen.
„Wir glauben, dass dies wiederum die zirkulären, digitalen/Omnichannel-Vorteile und die damit deutlich niedrigeren digitalen Bewertungen von MGM und Caesars im Vergleich zu digitalen Mitbewerbern deutlich machen sollte“, bemerkt Bain, der MGM mit einem Kursziel von 56 US-Dollar als „Kauf“ bewertet.
Über die Idee, dass Caesars Entertainment (NASDAQ: CZR) seine Internetsparte ausgliedern würde, gibt es viele Spekulationen. Dieser Betreiber hätte es einfacher, da er die gesamte interaktive Einheit besitzt, während MGM und Entain Plc (OTC: GMVHY) jeweils die Hälfte von BetMGM halten.
Renditen der BetMGM-Spekulation
Die Führung von MGM hat erklärt, dass sie die vollständige Kontrolle über BetMGM anstrebt, und da sich die finanzielle Situation des Unternehmens weiter verbessert, könnte sich dieser Wunsch verstärken. Es ist unklar, ob und wie eine solche Transaktion ablaufen wird.
Wie Bain anmerkt, hat MGM die Möglichkeit, den Ladbrokes-Eigentümer vollständig zu erwerben oder den 50-prozentigen Anteil von Entain am Online-Sportwettenanbieter aufzukaufen. Vor fünf Jahren versuchte der Luxor-Betreiber genau das zu tun, wurde aber abgewiesen. Allerdings sind fünf Jahre aus geschäftlicher Sicht eine lange Zeit, und auf der Verkäuferseite besteht das Gefühl, dass sich Entain nach Jahren des Führungswechsels stabilisiert und dass dies der richtige Zeitpunkt für das Unternehmen sein könnte, mit seiner BetMGM-Beteiligung Geld zu verdienen.
„Die Konsolidierung von BetMGM in MGM Financials und die Möglichkeit einer teilweisen (oder vollständigen) Ausgliederung des Geschäfts unter Beibehaltung der digitalen Vorteile für sein landbasiertes Geschäft sollten unserer Ansicht nach zu einer höheren Gesamtbewertung führen“, sagt Bain.
Obwohl er zugibt, dass es „in letzter Zeit keine strengen Kontrollen gegeben hat, die auf ein mögliches Preisbogey hindeuten“, stellt der Analyst von Texas Capital fest, dass Entain mit dem 8-fachen des geschätzten Unternehmenswerts für 2026 im Vergleich zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EV/EBITDA) gehandelt wird und dass MGM wahrscheinlich ein deutlich über 10-faches EV/EBITDA bieten müsste, wenn es das Unternehmen vollständig kaufen wollte.
BetMGM zieht MGM aufgrund von iGaming an
Der Ehrgeiz, BetMGM an öffentliche Investoren auszugliedern, wird wahrscheinlich von iGaming beeinflusst, aber es ist noch ein langer Weg, bis MGM das Konzept überhaupt in Betracht ziehen kann. Bain weist darauf hin, dass der Marktanteil von BetMGM in der US-iGaming-Branche von 20 % im Vergleich zu den 25 % bzw. 24 % von FanDuel und DraftKings günstig ist, und unterstreicht die Idee, dass BetMGM für sich genommen ähnlich bewertet sein könnte wie diese Konkurrenten.
Darüber hinaus herrscht trotz der allgemeinen Überzeugung, dass in diesem Jahr kein Staat Gesetze zu Online-Casinos verabschieden wird, das potenzielle Wachstum des Geschäfts möglicherweise dazu, dass die Gesetzgeber ihre Meinung ändern.
„Während in keinem Staat die Dynamik für eine neue iGaming-Expansion vorhanden ist, könnten staatliche Bedenken die derzeitige mangelnde Dynamik umkehren“, schließt Bain. „Insgesamt glauben wir, dass eine weitere Ausweitung des iGaming-Bundesstaates eine „Frage der Zeit“ ist, auch wenn die zeitliche Planung zugegebenermaßen gering ist. Bemerkenswert ist, dass fast alle Bundesstaaten bereits „ein wenig schwanger“ sind, was andere zugelassene Glücksspielformen betrifft.“
